有位券商自营大佬：如何确定一家公司的“天花板”？

有位券商自营大佬：如何确定一家公司的“天花板”？

过去，一位券商自营大亨说，投资股票，要看基本面，不看技术面。如果跌得太厉害，只要公司基本面好，就应该稳住。如果你看技术，不要看基本面。一旦股票崩盘，立即减仓。在现代投资的 100 年历史中企业净资产判断，基本面和技术面都很嘈杂。每种流派的大师都互相不喜欢。本文为买家准备了一些基本面分析投资干货，内容如下：

如何确定一个公司的“质地”？

天花板

上限是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供过于求状态的状态。在进行投资之前，需要明确企业属于以下哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，不仅要关注行业的前景，还要关注企业的质量。

商业模式

商业模式是指公司提供什么产品或服务，以及公司向谁收费以赚取商业利润。简要商业模式场景分析：什么赚钱？产品还是服务？谁赚钱？是从现有销售中挖掘、竞争还是创造新需求？怎么卖？从产品生产到最终消费，有多少个环节？有什么办法可以减少中间环节？公司有没有在这方面做出努力？边际成本会随着销量的扩大而降低吗？等等。

企业核心竞争力

核心竞争力的内容包括：股东结构、领导者、团队、研发、专业性、经营管理模式、信息技术应用、财务战略、发展历程等。

经济护城河（市场壁垒）

护城河是一个隐喻，通常用于描述企业针对竞争对手采取的许多保护措施。企业护城河的真实性和深度可以通过以下几个条件来确认：

品牌效应。品牌的意义在于它能够反映产品或服务的差异化、质量、品味和声誉。具有品牌效应的产品或服务应具有以下特点： 认知度强；信任、依赖和满足；高于平均售价；企业文化和价值观；消费者优先购买的s Choice。

生长

增长着眼于未来的增长，而不是过去，从天花板理论看未来。对于新兴产业，历史数据的参考意义不大。对于成熟的行业，较长时期（最好覆盖一个完整的经济周期）的历史数据可以提供一些线索企业净资产判断，还是有必要作为参考的。

安全：关键是现金流和现金储备

现金流是评估一个企业竞争力的关键指标，因为利润可以被粉饰，结果更水。经营现金流持续为正的公司具有研发和投资能力。大致可以分为几种情况：

如何估值一家公司？

企业的商业模式决定估值模式

市值与企业价值

市值=股票价格*总股数，市值的含义与股票价格的含义不同。在国际市场上，100亿美元的市值通常作为优秀成熟大型企业的数量级标准，500亿美元的市值是国际超大型企业的数量级标准。大企业，1000亿美元的市值象征着企业至高无上。市值的含义是幅度比较，而不是绝对值。

企业价值（EV，Enterprise Value）。企业价值=市值+净负债。EV的绝对值没有什么参考价值。它通常与盈利能力指标相结合，反映企业利润、净债务和市值之间的关系。

估值方法

如何判断市场的底部或顶部？

双击双杀

每股收益（EPS）反映了公司的盈利能力，市盈率（P/E）反映了投资者对公司盈利能力的预期。一个是现实，另一个是愿景。戴维斯双击是指在EPS和P/E都比较低之前，在低迷时期买入股票，期望公司有盈利拐点，等待盈利好转。景气回暖，企业EPS回升，市盈率随着市场预期逐步回升。现实与愿景的同步崛起，可以为投资者带来股价的乘数效应，获得巨大的投资回报。

扭转上述局面对戴维斯来说是双打。戴维斯的双击和双杀很难量化。当它经常反映在数据中时，股票价格已经完全改变了。因此，有必要根据信息分析提前做出判断，这是最难的部分，也是最考验投资者技能的部分。当然必须有它的痕迹。

好股不怕等三年

对于一个优质的企业，我们需要做的就是继续关注和等待，等待市场错配的机会。这种机遇需要综合市场因素、行业繁荣和黑天鹅事件等多种因素的完美共振和协调。

对于谨慎的投资者来说，戴维斯的双击是“一生一次”的机会，至少几年一次。一旦双击成功，股价至少会上涨1倍，优质龙头公司可能会上涨数倍甚至数十倍！一旦错过了双击买入机会，股价可能永远不可能回到双击前的水平。

主流偏见

舆论是市场情绪的放大器，尤其是那些具有一定市场地位的大机构的言论，具有翻云覆雨的巨大力量，其影响甚至是灾难性的。这部分具有巨大市场影响力的舆论也被称为“主流偏见”。主流偏见会引领市场共识，能够解读主流偏见的走向是成熟投资者的基本功。

索罗斯的自反性理论认为，主导价格趋势的主要力量是主流偏见。主流偏见的根源在于对基本面（事实）过于乐观或过于悲观的预期，其根源在于基本面。研究基本面是为了找到价值的平衡点，但市场的钟摆从来不会停在平衡点上，它总是围绕着它摆动——正是因为市场的钟摆效应，它为有准备的投资者提供了机会.

股票价值的基础是公司的基本面。当主流偏向和基本面出现严重偏离，市场钟摆开始修正转向时，强大的价格回归力将导致股价出现极端形态。主流偏见既是市场钟摆的加速器又是阻尼器，最终导致转向。对于投资者来说，敏锐的方向感极其重要——钟摆是否与偏见的方向一致？