10倍收益基金启示录:什么样的基金,才是好基金?(3)

不同的人，最终的业绩特点却一致，是不是很惊讶？

3，投资风格一脉相承：持股分散、换手率低、偏好白马股...

是因为巧合吗？还是因为背后的投资风格一致带来的？而分析投资风格，我们主要衡量持股集中度、换手率，持股偏好这三个指标。

先看持股集中度，前十大重仓股的集中度，华夏回报混合A基本上在40%以下，大部分维持在30%左右，换言之，历经牛市和熊市的华夏回报，其持股集中度一直都是相对分散的。

更准确的数据是，华夏回报成立以来发布的56份季报中，前十大重仓股超过40%的季报仅有7个，超过40%集中度的季报中，集中度最高的季度也不到50%，远远低于如今动辄70%、80%以上的持股集中度。

持仓的分散，背后反应的是，对基金净值稳健的追求，对风险的控制，尽量规避基金净值的大幅波动。

至于换手率，华夏回报的年度换手率在1倍到2倍之间，显著低于同行平均水平。由此可见，华夏回报持股周期相对较长，更注重企业成长带来的收益，淡化股市博弈的收益，或者说淡化割韭菜的收益。

与上面两个指标相互印证的，是华夏回报历年来的持股偏好。

查看华夏回报历年来的十大重仓股发现，其持仓以稳健的白马股为主，即使在小票飞到天上的2015年上半年，华夏回报的前十大中重仓股中，依然见不到热门的互联网概念小票。