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北京证券交易所会怎么搞？

9月2日晚，在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上，官方宣布将设立北京证券交易所（以下简称“北交所”），深化新三板改革，打造服务创新型中小企业主阵地。

这意味着，继上海证券交易所、深圳证券交易所之后，中国的第三家证券交易所出现。

9月5日晚间，北交所正式下发《北交证券交易所关于上市规则、交易规和会员管理规则公开征求意见的通知》（北证公告〔2021〕1号），根据《证券法》《证券交易所管理办法》《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》等法律法规、部门规章和规范性文件，起草了三项规则文件。

本次北交所公开的试行规则文件，包括《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（征求意见稿）、《北京证券交易所交易规则（试行）》（征求意见稿）和《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（征求意见稿）。

严格上市准入，多元化退市规则

上市规则方面，《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（征求意见稿）共13章，366条，包括总则、股票上市、上市保荐和持续督导、公司治理、退市等章节。

北交所上市公司准入规则如下：

（一）预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%；

（二）预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；

（三）预计市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%；

（四）预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。

值得注意的是，北交所取消了主办券商终身督导制度。北交所表示，考虑到交易所上市公司实行严格的准入审核，采用成熟有效的持续监管安排，因此不再实行主办券商“终身”持续督导，而把上市公司作为信息披露和规范运作的第一责任人。

退市方面，《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（征求意见稿）明确了主动退市与强制退市安排。其中，强制退市分为交易类、财务类、规范类和重大违法类四类情形。

规则显示，在公司被强制退市后，符合新三板基本挂牌条件或创新层条件的，可以进入相应层级挂牌交易；不符合新三板挂牌条件，且股东人数超过200人的，转入退市公司板块。此外，北交所退市公司符合重新上市条件的，可以申请重新上市。

竞价交易涨跌幅限制30%，首日设临时停牌机制

交易规则方面，《北京证券交易所交易规则（试行）》（征求意见稿）明确北交所股票可以采取竞价交易、大宗交易、协议转让等交易方式。北交所称，考虑到市场流动性以及公募基金等机构投资者的交易需要，为今后引入混合交易和盘后固定价格交易预留制度空间。

其中，在竞价交易层面，北交所竞价交易涨跌幅限制比例为前收盘价的±30%，上市首日不设涨跌幅限制；连续竞价阶段设置基准价格±5%（或10个最小价格变动单位）的申报有效价格范围；单笔申报应不低于100股，每笔申报可以1股为单位递增，卖出股票时余额不足100股的部分应当一次性申报卖出。

为了减少投资者的非理性交易，北交所针对不设涨跌幅限制的股票实施临时停牌机制，当股票盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到30%、60%时，实施临时停牌，每次停牌10分钟，复牌时采取集合竞价，复牌后继续当日交易。

北交所还明确了股票异常波动认定标准，最近3个有成交的交易日以内收盘价涨跌幅偏离值累计达到±40%的属于异常波动，北交所将进行交易信息公开。此外，北交所还规定股票交易的重点监控范围和异常交易行为类型，以及对违规主体采取的自律监管措施和纪律处分。

会员管理规则方面，《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（征求意见稿）在会员风险控制、客户管理、信息使用、技术规范等方面作了规定，明确了会员在公司制交易所不享有财产所有权。

公司制管理，构建服务创新型中小企业的特色制度

9月3日，证监会举行例行新闻发布会表示，证监会就北交所有关基础制度安排向社会公开征求意见，构建服务创新型中小企业的特色差异化制度安排。证监会透露，北交所将实施公司制，建立股东会、监事会等，探索具有特色的组织形式和管理制度。

据天眼查显示，北京证券交易所有限责任公司已于9月3日注册成立，注册资本10亿元，由全国中小企业股份转让系统有限责任公司全资控股，经营范围包括依法为证券集中交易提供场所和设施、组织和监督证券交易以及证券市场管理服务等业务。

市场结构上，全国中小企业股份转让系统有限责任公司统筹新三板创新层、基础层和北交所的建设、发展，实行“一体管理、独立运营”。北交所新增上市公司来源于新三板创新层挂牌12个月的公司，试点注册发行注册制，各项安排与科创板、创业板保持一致。

组织架构方面，北交所董事长徐明，也同时担任全国股转系统董事长。北交所副董事长、总经理为隋强。此外，该公司董事还有陈永民、李继尊、贾文勤、李永春、张梅、周贵华、王宗成、王丽；监事会主席为党小卉。

此外，据介绍北交所的基本业务规则主要分为两类：一类是此次公开征求意见的上市、交易和会员管理三方面的规则；另一类是落实北京证券交易所试点注册制，履行审核职能所需要的相关规则，该规则将于近期公开征求意见。

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