MG非农数据利好美元，但是利空美债，贵金属怎么走？

首先提问里面有一个误区，非农数据自然是利好美元的，同时利空美债。但是这里利空美债的是价格而不是收益率，事实上非农数据的好转意味着MG经济开始进入明确的复苏，因此作为避险资产的MG国债价格自然下行，收益率因此上行。

所以如果单纯的说非农数据的影响的话，那么如果数据良好，利好美元，利空国债，自然对黄金等贵金属也是利空的。

这里我们可以用一个相对比较有关联的对比，那就是一般情况下MG国债价格的走势与黄金的走势存在一定的正相关性，当MG国债糟糕的时候，黄金往往糟糕，这两者之间关联并不是绝对的，经常出现两者走势逆反的状况，但是在较多的时间里，美债的走势与黄金是相似的，所以利空美债就意味着利空黄金。

不过近期的非农数据对于黄金的影响相对比较复杂，不能够简单的说利好和利空。

第一方面来说最近美债的收益率出现了猛涨，这意味着MG国债的价格出现了明显的下跌，这里是市场提前预期，MG经济复苏良好，并且认为美联储会提前紧缩。但是无论是MG经济复苏还是美联储的紧缩，都还有较长的时间，也就是说现在市场正在交易预期，即便是非农数据有较好的上升，也不能够超出市场的预期，所以在目前这个阶段，非农数据可能并不是很重要。

第2个方面来说，从这一轮经济周期开始，黄金的走势出现了明显的波动性增加的情况，由于全世界的金融机构使用的模型近似，因此上涨和下跌往往被放大。再加上目前这个情况下，基本面对于黄金价格的影响边际递减，所以黄金更容易受到金融层面情绪的影响，数据对于黄金价格的影响现在并不是最重要的。

最后一点我需要提示一下，虽然很多交易员都把美元指数和美债作为对标黄金交易的标的物，但是无论是美元指数还是美债价格都与黄金并不是绝对相关，这两者与黄金的关联，我在之前的文章中有所阐述，这里就不重复了。所以如果去判断黄金价格走势的话，要结合很多复杂的因素，在现在这个阶段最主要的还是通胀预期，而美元指数和美债价格不用过度关注。

我认为目前美元指数和美债收益率都已经出现了暂时性的顶部，在加上4月份通胀预期明显上升，贵金属很有可能出现一个上涨的阶段，但是黄金冲顶的时机已经过去，再次超过高点的可能性并不高了。在这种情况下，其他工业属性更明显的贵金属，比如白银可能会有更好的表现。