证监会一个月内两度就IPO发声 数据背后另有玄机

　　针对早前“A股主、创业板IPO企业发审隐形门槛将松绑”的传言，证监会回应称，审核政策没有新的调整，将坚持并保持新股常态化发行。

　　证监会：新股常态化发行

　　审核政策没有新调整

　　周六（4月27日），证监会新闻发言人答记者问，涉及新股审核问题。

　　问：近日，有媒体报道证监会将放宽IPO的盈利要求、加快审核节奏等，请问证监会对此如何评论？

　　答：我们已经关注到相关媒体报道。近来，我会坚持新股常态化发行，严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策没有新的调整，主要从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度对首发企业严格把关，从源头上提高上市公司质量。审核进度服从质量。

　　下一步，我会将充分发挥资本市场配置资源的重要作用，继续保持新股常态化发行，严把资本市场入口关，增加市场可预期性，更好服务实体经济高质量发展。

（图片来源：证监会官方网站）

　　小编此前文章表示，当前科创板及注册制试点快速推进的背景下，市场各方对于主板、创业板、中小板加快入口市场化的预期实际上已经在加强。

　　一方面，科创板另设“赛道”，对现有板块起到了分流作用，不少符合创业板甚至主板要求的科技类公司，转道科创板排队，IPO通道不再拥挤；另一方面，科创板同步实行注册制，对企业上市门槛、审核理念，都更加市场化，市场对于科创板制度规则及理念的认知，正在传导至创业板、中小板及主板审核过程当中。

　　传言IPO门槛“松绑”被辟谣

　　本周早些时候，市场传言A股IPO门槛有望“松绑”。

　　据经济观察网报道，周五，一则有关松绑主、创业板IPO企业发审隐形门槛的消息在投行市场间不胫而走。经济观察报记者从多位接近监管层的投行人士处确认这一动向属实。

　　根据上述信息，监管层领导近期在一次内部沟通上已经明确，IPO发审将不存在5000万元、8000万元的隐形财务标准，并放宽对企业业绩波动性的要求。

　　事实上，5000万元、8000万元的隐形门槛出现在2018年3月份，彼时在大发审委治下，IPO发审窗口形成了“近三年净利润总和不低于1亿元，主板、创业板最近一年净利润分别不低于8000万元和5000万元”的窗口指导。

　　值得注意的是，周五收盘，上证综指失守3100点，收盘跌1.2%报3086.4点；深证成指跌1.28%报9780.82点；创业板指跌0.73%报1657.82点；万得全A跌1.3%。

本周，上证综指跌逾5%，深证成指跌逾6%，双双创半年来最大跌幅。

　　IPO单月通过率创25个月新高

　　但“低速常态化”趋势明显

　　Wind数据统计显示，今年以来，已有29家企业过会，24家成功通过，通过率82.79%。

去年同期，有93家企业过会，43家成功通过，通过率46.24%。

　　按通过率计算，今年以来，A股IPO通过率同比去年增幅达79.04%，但同时过会企业数量也大幅下滑。

　　按月份来看，4月份以来，共有13家企业过会，12家成功通过，通过率92.31%，创2017年4月份以来新高。而且这也是时隔25个月过后，A股IPO单月通过率再度超过90%。

　　值得注意的是，下周二（4月30日）还将有3家企业过会，包括两家主板、一家创业板。考虑到本月已经有12家企业成功过会，4月份A股成功过会企业数量有望创2018年2月份以来新高。

　　不过，广证恒生赵巧敏此前研报分析，尽管过会率回升且过会企业最低净利润规模回落，但这并不代表发审委的审核有所放松，而是2018年以来，中止审核企业数量大幅增加，部分瑕疵企业在“排队”过程中主动“撤退”所致，企业实际的持续经营能力仍为发审委的关注重点。

　　此外，分月份看，2019年1月共有8家公司申请上会；其中5家公司成功通过发审会。3月12日，发行审核在经历了42天的暂停后再度开启，当月共有8家企业上会，7家企业过会，审核速度维持了2018年2月以来的“低速常态化”趋势。

　　审核周期方面，报告梳理显示，2019年第一季度，A股待审企业数量维持自2018年6月份以来的动态平衡。2019年第一季度内，A股预披露企业数量共31家、上会企业数量16家，期末待审企业数量为253家。

　　从上会企业的平均审核时间情况看，2019年第一季度上会企业从预披露至上会平均耗时576天。尽管周期较2018年第三、四季度的391、539天有所延长，但每月上会企业的最短待审周期均在400天以内，且每个月份上会企业最大待审周期与最小待审周期之间有所收窄。若企业质地良好，申报材料规范，排队时间将有较高可预期性。

　　IPO“堰塞湖”基本解决

　　据新时代证券孙金钜研报，自3月以来，发审委共审核首发上会企业17家，15家企业成功过会，过会率高达88.2%，与2019年1-2月62.5%的过会率相比大幅提升；目前在审企业总数约280家，每周审核数量在4-6家，审核提速背景下IPO企业从受理到审核发行的时间缩短到一年左右，相较之前大幅下降，进入了正常的审核时间周期，IPO“堰塞湖”问题基本解决。

　　东吴证券(12.180, 0.68, 5.91%)研报也认为，2019年1月-3月，排队企业家数分别为285家、280家和277家，排队数量逐渐减少，审核实现了常态化。

　　此外，正常待审企业251家，其中主板100家、中小板49家、创业板101家，试点创新企业1家（小米）。另外，截至3月末终止审核企业9家。

　　赵巧敏报告表示，在审核常态化，审核标准、审核周期可预期性提高的背景下，对拟IPO的企业有如下建议。

　　第一，科创板的出台增加了企业证券化路径的可选项，企业应结合自身的业务特征、市场风格及板块定位等维度综合选择适合自身的市场，亦可借力研究咨询机构对自身的资本路径作出长期规划。

　　第二，目前A股主板、中小创的审核趋于常态化，科创板的出台亦引领板块审核周期的可预期性、审核标准的透明度提升，因此，过往提前“排队”，提早申报策略的必要性有所下降，企业可更多地以自身体量以及资金需求为导向，依据透明化的审核规则规范企业经营，在成熟的时候申报IPO。

　　一个月两度就IPO发声